大卫·哈格里夫斯担心恒天然将在下周的半年结果中再次“让人群想要更多”

大卫·哈格里夫斯担心恒天然将在下周的半年结果中再次“让人群想要更多”

大卫哈格里夫斯真的很惊讶在下周三(3月21日)乳制品合作社发布的半年业绩发布之前,恒天然没有借此机会清除甲板上的一些“坏消息”。它经常让人感到惊讶。良好的企业意识,如果你有一些垃圾要取出’你这样做,然后才宣布你的结果 – 这样结果就不会黯然失色。例如,弗莱彻大楼最近有大量的垃圾倾倒并选择在释放之前这样做半年结果。虽然所有这一切的最终产品并不漂亮,但持久的印象是一家公司(尽管非常姗姗来迟)解决了一些非常严重的问题并且现在已经很好地领导了。不知怎的,我不认为我们将会说这个星期三下午和晚上来到恒天然。恒天然必须处理的主要问题主要是它在贝因美婴儿和母婴的18.8%股权。儿童食品公司于2015年以7.56亿新西兰元收购。贝因美今年亏损约2.08亿新西兰元.Fonterra此前已经减记了其贝因特股份的价值 – 但不是很多。恒天然2017年年度账目中的股权价值为6.17亿美元。按照目前的市场价格,这个股份的价值仅为2.3亿美元左右。因此,某种减记将是必要的。就像我说的那样,恒天然可以在半年结果公布期间通过首先解决这个问题来避免分心。但是,尽管如此。股份应该写下多少钱?最谨慎的事情是o将其记下当前的市场价值,这将需要380至3.9亿新西兰元的收入。这样你就有了明确的基准。如果(而且我认为它是一个巨大的if),贝因美的价值在未来增加,那么你可以再次提高账户的估值。虽然有兴趣看到一位分析师本周出炉,并表示减记将只有约1.6亿美元,并且恒天然“会因为中国婴儿配方奶粉市场在未来五年内巩固而重新获得强劲盈利能力而重视贝因美“这种方法肯定会与今年迄今为止恒天然的评论一致 – 基本上已经暗示投资贝因美的策略和理由仍然合理。我不认同ree,我认为如果Fonterra只修补了对贝因美的估价(而且我认为相对而言仅仅1.6亿美元的减记将会修补)那么它只是推迟接受这是一个糟糕的决定。如果这是什么我们星期三上班然后它会令人失望,它会留下很多未回答的问题,并且在恒天然上空悬挂一片云。但是,如果这就是我们得到的,那么我想没有人应该感到惊讶。相关主题OpinionFonterraFSFBeingmateChinamilk pricemilk price forecastEconomyDairy priceButtermilk powdercheeseCurrenciesfinancial resultsdividendsWMPSMP $ NZTheo SpieringsJohn Wilson做出糟糕投资决策的人是最不愿意承认的人。不幸的是,这是人性的巨大缺点之一。当这个贝因特的决定成立时,它是由现任主席约翰威尔逊和现任首席执行官西奥斯皮尔林斯主持的。 Spierings称其为“游戏规则改变者”。因此,现在可以合理地惩罚他们中的任何一个或两个人,然后说,嗯,猜猜是什么,我们买了一条狗。但是现在我认为这将是最好的方法。如果贝因美后来奇迹般地变成了一只天鹅(它不会),那么可以宣称一些终极的辩护。我想现在对威尔逊和斯皮尔林斯来说都是一个好时机。如果我们看看Spierings,他现在已经在工作了自2011年9月以来,已经支付了大约2860万美元*(这是根据恒天然的账户 – 虽然应该强调首席执行官的工资披露直到2017年账目才明确).Fonterra是一个奇怪的野兽判断绩效是因为当牛奶价格高时能给农民带来良好的回报,但在增值业务方面对恒天然提出了挑战,因为牛奶 – 一个关键的投入 – 使成本更高。但如果你把牛奶放在一边支付给农民的牛奶价格 – 这是全球商品周期的产物 – 实际上看着支付的股息,好在2011年Spierings接管之前,股息是30c,2012年,他的第一年,它是32c,然后只有10c(在这是一个丰收年牛奶价格),25c和过去两年的每一个40c。建议今年股息可能降至32c。所以,对我来说,Spierings在性能方面似乎没有为恒天然取得巨大进步。而贝因美是一个至关重要的错误,似乎尚未在恒天然得到充分肯定。我认为威尔逊和斯皮尔林斯已经有了一个公平的鞭子,现在是恒天然改变后卫的时候了。我敢肯定,如果发生这种情况很快就会发生,那么贝因特的股权至少会被正确记录下来,如果可能的话,可能也会被删除。如果没有这样的改变,我担心我们会看到恒天然继续混淆在一片充满不确定性的阴云笼罩下,对其进入关键中国市场的态度仍然存在严重怀疑。让我们看看星期三会发生什么。但鉴于Fonterra没有任何关于Bemate减记或顶部“人事变动”的预先公告,我认为该公司及其领导层将试图强调这一点。如果是这样,这是一个错误,对于作为直接利益相关者的农民和作为间接利益相关者的整个新西兰公众而言,这将是真正令人失望的。*这个数字从原先说明的2950万美元纠正了 – 错误是由于作家从2013年度报告中错误地收集了一个数字。道歉。帮助interest.co.nz一如既往地独立发展我们的报道。为什么?读这个。


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